PhD em Engenharia de Sistemas, tem uma carreira académica como Professor Catedrático de Ciências da Decisão na Universidade de Lisboa (IST, 1980-2022, atualmente aposentado com contrato) e na London School of Economics (LSE, 1999-2010). É pesquisador integrado do Centro de Estudos de Gestão do IST (CEGIST, 1999+) de que foi o primeiro presidente  / coordenador científico e responsável por linhas de pesquisa e múltiplos projetos de pesquisa teórica e aplicada – de que resultaram muitos dos seus artigos publicados em livros e revistas científicas internacionais de excelência. É também research associate do Medical Technology Research Group da LSE Health. É autor do MACBETH (Measuring Attractiveness by a Categorical Based Evaluation Technique), um método de avaliação multicritério para medir o valor de opções com base em juízos de valor qualitativos. Criou também o Collaborative Value Modelling Framework (CVM). Como consultor tem aplicado o CVM e o MACBETH em processos socio-técnicos de apoio à tomada de decisões estratégicas, em interação direta com gestores e decisores (de organizações públicas e privadas, designadamente no Brasil) e outras partes interessadas, na avaliação e escolha de projectos, políticas e estratégias. O Professor Bana e Costa foi galardoado em 2018 com o Herbert Simon Award for Outstanding Contribution in Information Technology and Decision Making, pela International Academy of Information Technology and Quantitative Management (IAITQM) e recebeu em 2023 o Decision Analysis Practice Award atribuido conjuntamente pelas Decision Analysis Society and Society of Decision Professionals.